去年因疫情大爆發,三月中出現全球股災,譬如美國S&P指數下跌過千點 (圖1),但隨著全球央行大幅減息及買債,不少股市已大幅回升,S&P在過去一年多更已升超過二千點,仿似地獄天堂走一轉。

圖1 美國S&P指數。來源:Google Finance

回頭望有驚無險,過去一年 (以2020年8月1日至2021年7月31日計) 各地股票的回報基本都有正增長,個別地區的股票回報更高達三成多,不知你能否捕捉到像過山車一樣的市況,你的強積金在過去一年的回報如何?圖2是根據HKIFA的報告總結過去三個月、一年和三年的幾類強積金(MPF)投資基金的平均回報率;過去一年美股和歐股的回報高達三成多,甚是可觀,而香港的股票基金平均回報只有11.14%,是各地股市基金中表演較差的一處,但仍比債市為佳,若你把MPF投資全放在債券或保證基金等低風險投資工具,過去一年的投資回報只有-0.88%及1.77%。[當然,MPF投資是長線投資,一年的回報不代表甚麼,然而由於過去一年有不少MPF持有人申請提早計數離場,那麼在計價時的淨回報卻是實質影響能取回多少錢,若長線投資在取回款項的時候遇上所選的投資回報大跌市是可以血本無歸的!]

圖2 香港MPF各類投資在過去三個月、一年、三年的回報率。來源:HKIFA

最近三個月的回報情況同樣是波濤洶湧,歐美股市繼續上升 (大約5%),但香港股市的表演竟然見紅 (-8.56%),雖然香港銀行總結餘自去年初有超過四千億港元湧入並泊港超過一年 (姚,2021),但股市仍然出現大幅下跌;除了香港股市外,大中華區及亞洲(除日本)股市同報負增長,這與歐美日股市形成強烈鮮明對比。

股市的表演明顯與當地疫情無關,甚至是以相反方向推進,圖3可見大中華區的疫情是全球最低地區之一,那麼到底是甚麼原因令世界各地股市在過去三個月有如此南轅北轍的表現?

圖3 全球每百萬人的新增確診人數。來源:Our World in Data

參考

姚松炎 (2021) 自2020年初大量資金泊港,方格子,8月25日。https://vocus.cc/hk_real_estate_econ/6124d3a0fd8978000148596d